EFEITO MANADA OU EFEITO HETEROGENEIDADE? EVIDÊNCIAS PARA O MERCADO BRASILEIRO
A existência do Efeito Manada nos mercados internacionais é uma das evidências que contradizem a teoria tradicional de Finanças que não considera a influência de fatores psicológicos na tomada de decisão. Sendo assim, a presente pesquisa buscou identificar a existência do efeito manada no mercado brasileiro e compreender a influência do câmbio nesse efeito, devido a importância do mercado cambial para a realidade brasileira. O período de analise foi de janeiro de 1999 a dezembro de 2016, totalizando 4.438 dias. A metodologia compreendeu dois passos, em um primeiro momento buscou-se analisar a média do efeito manada através de regressões múltiplas e num segundo momento estudar a variação do efeito ao longo do tempo através do método do Filtro de Kalman. Os resultados apontaram para a existência de um "Efeito Heterogeneidade" no mercado acionário brasileiro e não um efeito manada como esperado, estando esse "Efeito Heterogeneidade" atrelado as variações do mercado cambial.
EFEITO MANADA OU EFEITO HETEROGENEIDADE? EVIDÊNCIAS PARA O MERCADO BRASILEIRO
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DOI: 10.22533/at.ed.37920090310
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Palavras-chave: Efeito Manada; Efeito Heterogeneidade; Filtro de Kalman
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Keywords: Herd Effect; Heterogeneity effect; Kalman filter.
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Abstract:
The existence of the Herd Effect in international markets is one of the evidence that contradicts the traditional theory of finance that does not consider the influence of psychological factors in decision making. Thus, this research sought to identify the existence of the herd effect in the Brazilian market and to understand the influence of the exchange rate on this effect, due to the importance of the foreign exchange market to the Brazilian reality. The analysis period was from January 1999 to December 2016, totaling 4,438 days. The methodology comprised two steps, initially we sought to analyze the average of the herd effect through multiple regressions and then to study the variation of the effect over time using the Kalman Filter method. The results pointed to the existence of a "Heterogeneity Effect" in the Brazilian stock market and not a herd effect as expected, this "Heterogeneity Effect" being linked to foreign exchange market variations.
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Número de páginas: 25
- Antonio Carlos Figueiredo Pinto
- Marcelo Cabús Klotzle
- Paulo Vitor Jordão da Gama Silva
- Vinicius Mothé Maia
