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ESTUDO DA ESTRATÉGIA DE BITCOIN COMO ATIVO DE TESOURARIA: O CASO MÉLIUZ E O BENCHMARK MICROSTRATEGY

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Este trabalho tem como objeto de estudo a estratégia adotada pela Méliuz ao se posicionar como uma Bitcoin Treasury Company, tendo a MicroStrategy como benchmark. Busca-se verificar os impactos dessa decisão sobre a estrutura financeira, a governança corporativa e o posicionamento de mercado da empresa no Brasil, contexto marcado por incertezas regulatórias e pelo caráter incipiente da adoção institucional de criptoativos. Para tanto, foi conduzido um estudo de caso com abordagem qualitativa e quantitativa. A dimensão qualitativa consistiu na análise de comunicados ao mercado, fatos relevantes e relatórios financeiros, enquanto a dimensão quantitativa envolveu o cálculo de indicadores específicos, tais como o volume de Bitcoin adquirido, o custo médio das aquisições, a participação do ativo no valor de mercado da companhia, a correlação entre a variação do preço das ações e do Bitcoin, além do indicador BTC por ação (BTC/Ação). Os resultados indicaram que a adoção do Bitcoin como ativo de tesouraria ampliou de forma significativa a exposição da Méliuz ao mercado de criptoativos. O indicador BTC por ação revelou um processo de valorização relativa, evidencia que cada ação passou a representar uma fração maior do ativo digital e, consequentemente, reforçou a associação da empresa ao desempenho do Bitcoin. Essa dinâmica se refletiu em ganhos expressivos de valor de mercado e em uma forte correlação entre a cotação das ações e o preço da criptomoeda, confirmando que a Méliuz passou a ser percebida pelo mercado como um veículo indireto de exposição ao Bitcoin. Conclui-se que a estratégia se configura como uma aposta de alto risco e alto retorno, capaz de reposicionar a companhia no mercado de capitais, mas igualmente sujeita à volatilidade intrínseca do ativo e às limitações regulatórias brasileiras.
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ESTUDO DA ESTRATÉGIA DE BITCOIN COMO ATIVO DE TESOURARIA: O CASO MÉLIUZ E O BENCHMARK MICROSTRATEGY

  • DOI: https://doi.org/10.22533/at.ed.81511126020112

  • Palavras-chave: Bitcoin Treasury; Finanças Corporativas; Méliuz; MicroStrategy; Gestão de Liquidez

  • Keywords: Bitcoin Treasury; Corporate Finance; Méliuz; MicroStrategy; Liquidity Management.

  • Abstract: This study examines the strategy adopted by Méliuz in positioning itself as a Bitcoin Treasury Company, using MicroStrategy as a benchmark. The objective is to assess the impacts of this decision on the company’s financial structure, corporate governance, and market positioning in Brazil, a context characterized by regulatory uncertainty and the still incipient nature of institutional adoption of crypto-assets. To this end, a case study was conducted using both qualitative and quantitative approaches. The qualitative dimension consisted of the analysis of market disclosures, material facts, and financial reports, while the quantitative dimension involved the calculation of specific indicators, such as the volume of Bitcoin acquired, the average acquisition cost, the share of the asset in the company’s market value, the correlation between stock price fluctuations and Bitcoin price movements, and the BTC per share indicator (BTC/Share). The results indicate that the adoption of Bitcoin as a treasury asset significantly increased Méliuz’s exposure to the crypto-asset market. The BTC per share indicator revealed a process of relative appreciation, showing that each share came to represent a larger fraction of the digital asset and, consequently, reinforced the company’s association with Bitcoin’s performance. This dynamic was reflected in substantial gains in market value and in a strong correlation between the company’s stock price and the price of the cryptocurrency, confirming that Méliuz came to be perceived by the market as an indirect vehicle for Bitcoin exposure. It is concluded that this strategy constitutes a high-risk, high-return bet, capable of repositioning the company in the capital markets, but also subject to the intrinsic volatility of the asset and to Brazilian regulatory constraints.

  • Walter Castelucci Neto
  • Karla Raquel Rosa
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